【同業(yè)信息】麥肯錫：地方AMC仍面臨多重挑戰(zhàn)
07月18日, 2017 | 作者: | 來源: 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
摘要：預(yù)計(jì)2020年不良資產(chǎn)市場規(guī)模將達(dá)4.8萬億
全球知名咨詢機(jī)構(gòu)麥肯錫13日在京發(fā)布的一份關(guān)于地方資產(chǎn)管理公司（AMC）的研究報(bào)告指出，盡管中國持續(xù)上升的不良資產(chǎn)規(guī)模地方AMC獲得了廣闊的市場空間，但目前地方AMC仍面臨著戰(zhàn)略定位不明確、組織架構(gòu)不完善、資產(chǎn)處置能力不足等重重挑戰(zhàn)。
預(yù)計(jì)2020年不良資產(chǎn)市場規(guī)模將達(dá)4.8萬億
6月以來，河南、安徽等多個(gè)?。ㄊ校┘娂姭@批成立第二家擁有銀監(jiān)會(huì)資質(zhì)的地方AMC。在地方性不良資產(chǎn)供給日益增加和國家政策的雙重刺激之下，地方AMC的發(fā)展正在駛?cè)肟燔嚨馈?jù)麥肯錫統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至今年3月，省級(jí)地方AMC已擴(kuò)張至35家。
麥肯錫全球副董事合伙人袁偉在發(fā)布會(huì)上分析稱，在增長換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期這“三期疊加”的環(huán)境下，中國不良資產(chǎn)市場面臨爆發(fā)式增長。這將為地方AMC的發(fā)展提供廣闊的市場空間。
一方面，銀行等金融機(jī)構(gòu)持有的不良資產(chǎn)規(guī)模近年來正在持續(xù)上升，預(yù)計(jì)2020年將達(dá)到約4.8萬億元；另一方面，實(shí)體企業(yè)等非金融機(jī)構(gòu)的應(yīng)收賬款規(guī)模也在不斷攀升，回收周期不斷延長，其不良資產(chǎn)規(guī)模也在飛速擴(kuò)張，企業(yè)對(duì)資產(chǎn)及債務(wù)重組的需求日益迫切?！邦A(yù)計(jì)2020年可為資產(chǎn)管理公司提供約8000億元的市場?！?
袁偉稱，在不良資產(chǎn)市場規(guī)模日益增加的大背景下，未來不良資產(chǎn)行業(yè)的市場格局也將隨之發(fā)生巨大的變化。“不良資產(chǎn)行業(yè)正由傳統(tǒng)四大AMC壟斷的局面，逐步演變?yōu)?‘4+2+N+銀行系’的多元格局?！?
據(jù)其解釋，在4+2+N+銀行系中，“2”代表兩家地方AMC（去年監(jiān)管部門放寬了一個(gè)省份只可設(shè)立1家地方AMC的限制，允許符合條件的省級(jí)政府再增設(shè)一家地方AMC）；“N”指各地未持牌的資產(chǎn)管理公司，主要承接四大AMC和地方AMC處置效率較低的小規(guī)模不良資產(chǎn)組包；“銀行系”則指目前工、農(nóng)、中、建這四大國有商業(yè)銀行擬設(shè)立的各資管子公司，目前這些新成立的子公司專司行內(nèi)的債轉(zhuǎn)股相關(guān)業(yè)務(wù)，但未來也可能開展市場化運(yùn)作。
在回答21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者提問時(shí)，麥肯錫全球董事合伙人黃河對(duì)于重慶渝富等地方AMC的上市前景表示樂觀。“雖然目前由于監(jiān)管層由于種種考慮對(duì)這類IPO有些謹(jǐn)慎和限制，但我相信未來這種趨勢(shì)會(huì)有所改變，”黃河強(qiáng)調(diào)，“從中長期來看，未來做得好的地方AMC都應(yīng)該尋求進(jìn)入資本市場，一方面能有效擴(kuò)充資本金，另一方面也能為投資者提供更好的市場回報(bào)?！?
地方AMC面臨定位不清、多重挑戰(zhàn)
麥肯錫在報(bào)告中還指出，在數(shù)量和規(guī)模不斷增長的同時(shí)，地方AMC還面臨戰(zhàn)略定位不明確、不良資產(chǎn)處置能力不足、過于依賴通道業(yè)務(wù)主業(yè)競爭力不強(qiáng)、專業(yè)人才缺失及組織架構(gòu)不完善等多方面的挑戰(zhàn)。
“我們?cè)谡{(diào)研中還遇到過好幾種情況，其中有一個(gè)經(jīng)濟(jì)大省，他們的地方AMC成立兩三年了，真實(shí)的不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)其實(shí)一筆也沒做過，他們做的是什么呢？通道業(yè)務(wù)。還有某省的地方AMC設(shè)立了各種基金，但有的基金運(yùn)營了一年也沒能投出去一個(gè)項(xiàng)目；更夸張的一些地方AMC，根本沒有設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)管理部。所以從人才構(gòu)成、組織架構(gòu)、激勵(lì)機(jī)制等方面來看還存在很多問題。大多數(shù)地方AMC都過于依賴通道類業(yè)務(wù)，而忽視了債務(wù)清收和重組等核心能力的培養(yǎng)?！?
黃河認(rèn)為，相較于已運(yùn)營18年且‘身份’為國有獨(dú)資企業(yè)的四大AMC，多數(shù)地方AMC仍然存在不良資產(chǎn)處置能力不足的問題，在估值定價(jià)和項(xiàng)目實(shí)操方面難以與四大AMC展開差異化競爭，在激勵(lì)機(jī)制上的差異化也不足?！?
在例舉了國際上知名的阿波羅、橡樹資本等案例后，麥肯錫為地方AMC發(fā)展提出了戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)模式及管理體系三方面的建議。
一方面，地方AMC需要把握國家策略導(dǎo)向和地方發(fā)展實(shí)際，結(jié)合自身DNA，確定整體戰(zhàn)略層面以及各主要業(yè)務(wù)層面的發(fā)展定位和具體舉措。首先明確整體戰(zhàn)略定位，打造能夠提升盈利性和穩(wěn)定性的“X”業(yè)務(wù)作為“第二只輪子”，形成 “不良+X”的發(fā)展模式，最終轉(zhuǎn)型為“不良+X+金融服務(wù)”的多元化金融資產(chǎn)管理集團(tuán)。
其次要厘清每項(xiàng)關(guān)鍵業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略，對(duì)于不良業(yè)務(wù)，強(qiáng)調(diào)模式創(chuàng)新和差異化，利用地方資源、深耕本地市場，主動(dòng)營銷；對(duì)投資業(yè)務(wù)，聚焦地方重點(diǎn)扶持的新興行業(yè)及成長行業(yè)；對(duì)金融服務(wù)，強(qiáng)調(diào)業(yè)務(wù)協(xié)同，打組合拳。第三方面則，在明確公司整體戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)策略之后，地方AMC應(yīng)完善中后臺(tái)的組織管理架構(gòu)等支撐體系。
黃河強(qiáng)調(diào)，從短期來看，不良資產(chǎn)處置牌照仍然屬于稀缺資源，行業(yè)將保持較高的進(jìn)入門檻，因此不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)仍將是地方AMC的首要收入來源。地方AMC應(yīng)通過與四大AMC的差異化定位打開市場；
而從長期來看，不良資產(chǎn)行業(yè)的競爭格局和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的多元化將進(jìn)一步深化，民間及機(jī)構(gòu)投資者將顯著增加，因此地方AMC應(yīng)結(jié)合自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)、市場機(jī)遇和政策動(dòng)態(tài)，靈活選擇打造“不良+X”投資集團(tuán)或“不良+X+金融服務(wù)”的多元化資產(chǎn)管理集團(tuán)戰(zhàn)略。
“通過做好這三方面工作，我們相信，這幾十家地方不良資產(chǎn)管理公司，這些AMC未來都會(huì)有一個(gè)更為健康蓬勃的發(fā)展，將在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中更好地幫各省市解決去杠桿、降風(fēng)險(xiǎn)難題?！?