市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用打新告別“中簽必賺”時(shí)代
11月28日, 2019 | 作者: | 來(lái)源: 人民網(wǎng)
摘要：市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用打新告別“中簽必賺”時(shí)代
新股加速發(fā)行之下，快速破發(fā)現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，有投資者“打新不成反蝕一把米”。實(shí)際上反襯出新股發(fā)行價(jià)格的高企，將倒逼發(fā)行人與保薦機(jī)構(gòu)，在進(jìn)行推介、路演時(shí)保持審慎的心態(tài)。
11月26日是浙商銀行掛牌的日子，但該股的表現(xiàn)卻讓市場(chǎng)大跌眼鏡。開(kāi)盤價(jià)格只比發(fā)行價(jià)格高1分錢，開(kāi)盤后10秒鐘即破發(fā)，尾盤報(bào)漲0.61%，也成為2012年以來(lái)表現(xiàn)最差的新股。27日，浙商銀行低開(kāi)低走，全天在4.94元的發(fā)行價(jià)下運(yùn)行，也將掛牌首日買入股票的投資者“一網(wǎng)打盡”。
浙商銀行表現(xiàn)不佳，其實(shí)此前已經(jīng)露出端倪。浙商銀行披露的首次公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行結(jié)果顯示，網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購(gòu)941.42萬(wàn)股，網(wǎng)下投資者放棄認(rèn)購(gòu)400.32萬(wàn)股，網(wǎng)上網(wǎng)下累計(jì)棄購(gòu)1341.74萬(wàn)股。雖然新股中簽后棄購(gòu)的現(xiàn)象并不少見(jiàn)，但像浙商銀行這樣網(wǎng)上網(wǎng)下均出現(xiàn)大規(guī)模棄購(gòu)的卻不多見(jiàn)，客觀上也表明投資者對(duì)于浙商銀行上市后的走勢(shì)并不看好，事實(shí)也正是如此。
浙商銀行出現(xiàn)最快破發(fā)，個(gè)人以為有三個(gè)方面的原因。其一，近期新股出現(xiàn)了破發(fā)潮。11月6日，上市第二天的科創(chuàng)板公司久日新材出現(xiàn)了盤中破發(fā)，當(dāng)天，另一只新股昊海生科也在上市第六天出現(xiàn)了破發(fā)。再加上渝農(nóng)商行，11月份以來(lái)破發(fā)的新股近10只。渝農(nóng)商行同為銀行股，破發(fā)對(duì)浙商銀行所產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)是不言而喻的。
其二，銀行股整體表現(xiàn)不佳，股價(jià)跌破凈資產(chǎn)的不在少數(shù)。截至11月26日，滬深股市掛牌的銀行股中，股價(jià)低于每股凈資產(chǎn)值的多達(dá)25家。多家銀行股跌破每股凈資產(chǎn)值，表明市場(chǎng)對(duì)于銀行股的一種態(tài)度。而且，與其H股股價(jià)相比，當(dāng)天浙商銀行A股股價(jià)也明顯高企。浙商銀行在此背景下上市，結(jié)果可想而知。
其三，新股加速發(fā)行所產(chǎn)生的影響也不可忽視。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至11月13日，2019年共有159只新股上市，合計(jì)募集資金約1768.64億元。2018年上市新股105只，合計(jì)首發(fā)募集資金數(shù)額約1378.15億元。進(jìn)入10月份以來(lái)，新股加速發(fā)行態(tài)勢(shì)明顯。比如10月份發(fā)行新股30只，11月份將發(fā)行28只。新股加速發(fā)行，對(duì)市場(chǎng)資金面產(chǎn)生壓力。
浙商銀行快速破發(fā)，打破了A股市場(chǎng)多年以來(lái)頻頻上演的“新股不敗”神話，也意味著A股已告別“中簽必賺”的時(shí)代。事實(shí)上，“新股不敗”神話，并不是一個(gè)正常市場(chǎng)所應(yīng)有的正常現(xiàn)象。而無(wú)風(fēng)險(xiǎn)打新，也凸顯出現(xiàn)行新股發(fā)行制度所存在的短板。浙商銀行的破發(fā)，不僅凸顯出打“新”所隱藏的風(fēng)險(xiǎn)，而且也將炒“新”的風(fēng)險(xiǎn)暴露無(wú)遺。
渝農(nóng)商行、浙商銀行以及多家科創(chuàng)板新股破發(fā)，是投資者用“腳”投票的結(jié)果，更是市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用的必然。這一點(diǎn)在科創(chuàng)板新股上表現(xiàn)得更為明顯?？苿?chuàng)板由于實(shí)行市場(chǎng)化發(fā)行，其新股發(fā)行價(jià)格、規(guī)模、節(jié)奏由市場(chǎng)決定，強(qiáng)化市場(chǎng)的約束作用，因而其發(fā)行市盈率不再受23倍發(fā)行市盈率高壓線的限制，但新股發(fā)行價(jià)格越高，其破發(fā)的幾率就越大。
個(gè)人以為，多家新股出現(xiàn)破發(fā)，將會(huì)產(chǎn)生積極的后續(xù)影響。一方面，有利于提升投資者打“新”與炒“新”的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。浙商銀行前兩個(gè)交易日的表現(xiàn)，為投資者打新敲了警鐘，激進(jìn)冒險(xiǎn)或陷入“打新不成反蝕一把米”的尷尬。
另一方面，新股現(xiàn)快速破發(fā)現(xiàn)象，實(shí)際上反襯出新股發(fā)行價(jià)格的高企。將倒逼發(fā)行人與保薦機(jī)構(gòu)，在進(jìn)行推介、路演時(shí)保持審慎的心態(tài)，有利于降低發(fā)行人與保薦機(jī)構(gòu)高價(jià)發(fā)行新股的預(yù)期，有利于防止新股發(fā)行變成新股圈錢。此外，新股降低發(fā)行價(jià)格，將能讓資本市場(chǎng)更好地發(fā)揮優(yōu)化資源配置功能，更好地保護(hù)投資者利益。