市場機制發(fā)揮作用打新告別“中簽必賺”時代
11月28日, 2019 | 作者: | 來源: 人民網(wǎng)
摘要：市場機制發(fā)揮作用打新告別“中簽必賺”時代
新股加速發(fā)行之下，快速破發(fā)現(xiàn)象時有發(fā)生，有投資者“打新不成反蝕一把米”。實際上反襯出新股發(fā)行價格的高企，將倒逼發(fā)行人與保薦機構(gòu)，在進行推介、路演時保持審慎的心態(tài)。
11月26日是浙商銀行掛牌的日子，但該股的表現(xiàn)卻讓市場大跌眼鏡。開盤價格只比發(fā)行價格高1分錢，開盤后10秒鐘即破發(fā)，尾盤報漲0.61%，也成為2012年以來表現(xiàn)最差的新股。27日，浙商銀行低開低走，全天在4.94元的發(fā)行價下運行，也將掛牌首日買入股票的投資者“一網(wǎng)打盡”。
浙商銀行表現(xiàn)不佳，其實此前已經(jīng)露出端倪。浙商銀行披露的首次公開發(fā)行股票發(fā)行結(jié)果顯示，網(wǎng)上投資者放棄認購941.42萬股，網(wǎng)下投資者放棄認購400.32萬股，網(wǎng)上網(wǎng)下累計棄購1341.74萬股。雖然新股中簽后棄購的現(xiàn)象并不少見，但像浙商銀行這樣網(wǎng)上網(wǎng)下均出現(xiàn)大規(guī)模棄購的卻不多見，客觀上也表明投資者對于浙商銀行上市后的走勢并不看好，事實也正是如此。
浙商銀行出現(xiàn)最快破發(fā)，個人以為有三個方面的原因。其一，近期新股出現(xiàn)了破發(fā)潮。11月6日，上市第二天的科創(chuàng)板公司久日新材出現(xiàn)了盤中破發(fā)，當天，另一只新股昊海生科也在上市第六天出現(xiàn)了破發(fā)。再加上渝農(nóng)商行，11月份以來破發(fā)的新股近10只。渝農(nóng)商行同為銀行股，破發(fā)對浙商銀行所產(chǎn)生的負面效應是不言而喻的。
其二，銀行股整體表現(xiàn)不佳，股價跌破凈資產(chǎn)的不在少數(shù)。截至11月26日，滬深股市掛牌的銀行股中，股價低于每股凈資產(chǎn)值的多達25家。多家銀行股跌破每股凈資產(chǎn)值，表明市場對于銀行股的一種態(tài)度。而且，與其H股股價相比，當天浙商銀行A股股價也明顯高企。浙商銀行在此背景下上市，結(jié)果可想而知。
其三，新股加速發(fā)行所產(chǎn)生的影響也不可忽視。據(jù)Wind統(tǒng)計，截至11月13日，2019年共有159只新股上市，合計募集資金約1768.64億元。2018年上市新股105只，合計首發(fā)募集資金數(shù)額約1378.15億元。進入10月份以來，新股加速發(fā)行態(tài)勢明顯。比如10月份發(fā)行新股30只，11月份將發(fā)行28只。新股加速發(fā)行，對市場資金面產(chǎn)生壓力。
浙商銀行快速破發(fā)，打破了A股市場多年以來頻頻上演的“新股不敗”神話，也意味著A股已告別“中簽必賺”的時代。事實上，“新股不敗”神話，并不是一個正常市場所應有的正常現(xiàn)象。而無風險打新，也凸顯出現(xiàn)行新股發(fā)行制度所存在的短板。浙商銀行的破發(fā)，不僅凸顯出打“新”所隱藏的風險，而且也將炒“新”的風險暴露無遺。
渝農(nóng)商行、浙商銀行以及多家科創(chuàng)板新股破發(fā)，是投資者用“腳”投票的結(jié)果，更是市場機制發(fā)揮作用的必然。這一點在科創(chuàng)板新股上表現(xiàn)得更為明顯。科創(chuàng)板由于實行市場化發(fā)行，其新股發(fā)行價格、規(guī)模、節(jié)奏由市場決定，強化市場的約束作用，因而其發(fā)行市盈率不再受23倍發(fā)行市盈率高壓線的限制，但新股發(fā)行價格越高，其破發(fā)的幾率就越大。
個人以為，多家新股出現(xiàn)破發(fā)，將會產(chǎn)生積極的后續(xù)影響。一方面，有利于提升投資者打“新”與炒“新”的風險防范意識。浙商銀行前兩個交易日的表現(xiàn)，為投資者打新敲了警鐘，激進冒險或陷入“打新不成反蝕一把米”的尷尬。
另一方面，新股現(xiàn)快速破發(fā)現(xiàn)象，實際上反襯出新股發(fā)行價格的高企。將倒逼發(fā)行人與保薦機構(gòu)，在進行推介、路演時保持審慎的心態(tài)，有利于降低發(fā)行人與保薦機構(gòu)高價發(fā)行新股的預期，有利于防止新股發(fā)行變成新股圈錢。此外，新股降低發(fā)行價格，將能讓資本市場更好地發(fā)揮優(yōu)化資源配置功能，更好地保護投資者利益。